A Oferta Pública Inicial (IPO) da Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals transformou-se na maior e mais concorrida operação de capitalização da história do continente africano. A empresa liderada pelo magnata Aliko Dangote terá registado ordens de subscrição na ordem dos 4,78 mil milhões USD  (6,4 biliões de nairas), o que revela um oversubscription que triplica a procura face ao montante inicial pretendido de 1,6 mil milhões USD.

A emitente ambicionava angariar 1,6 mil milhões USD (2,15 biliões de nairas) através da emissão de 4,1 mil milhões de novas acções, colocadas ao preço unitário de 0,39 dólares (525 nairas). Contudo, a liquidez global e doméstica pressionou a procura para patamares históricos e mobilizou investidores institucionais e de retalho de 119 países, com a inclusão da totalidade das 54 nações do continente africano.

Os dados apurados pelas principais agências financeiras internacionais reflectem perspectivas complementares da operação. A Bloomberg reporta entre 1,5 e 1,6 mil milhões USD  em compromissos com capital integralizado e totalmente liquidado, provenientes do segmento doméstico e de retalho nigeriano, antes da alocação de ordens internacionais.

Já a Reuters contabiliza a totalidade das intenções de compra submetidas por retalho e institucionais, com a fixação do volume total de procura nos 4,78 mil milhões USD . A vertente digital desempenhou um papel crítico na captação de liquidez de retalho, com mais de dois milhões de candidaturas submetidas através de plataformas electrónicas.

Ao fixar o preço por acção nos 0,39 dólares, a operação atribui à refinaria uma avaliação implícita (equity value) de cerca de 47 mil milhões de dólares, o que a eleva de imediato ao grupo das cotadas mais valiosas do continente.

Para garantir um carácter inclusivo, a subscrição mínima ficou fixada em apenas 10 acções, equivalentes a 3,93 USD  (5 250 nairas). Promovida por Dangote como "O IPO do Povo", a venda visou a atracção de até 10 milhões de investidores individuais para assegurar que a população local pudesse deter uma participação directa no activo.

Perante o excesso de procura externa, que ameaça esgotar o flutuante disponível, antecipa-se o exercício da opção de sobre-alocação (green-shoe) de 30%. Caso a empresa venha a activar formalmente a opção, o tamanho total da emissão aumentará para aproximadamente 2,1 mil milhões USD.

Dado que se trata de uma oferta primária de subscrição, o encaixe líquido da operação, estimado em 1,58 mil milhões USD  (2,11 biliões de nairas),reverterá integralmente para o balanço da refinaria. Os recursos serão canalizados para o programa quinquenal de expansão do complexo industrial, cujo CAPEX total está avaliado em 14,3 mil milhões USD, pelo que a IPO financiará apenas uma parcela do projecto global.

O período de subscrição, iniciado a 14 de Setembro, foi prorrogado do prazo inicial de 13 de Outubro até 27 de Outubro, de modo a viabilizar os processos de conformidade regulatória, KYC e abertura de contas dos investidores internacionais. Com o livro de ordens fechado na terça-feira, os bancos estruturadores da operação preparam agora o plano de alocação para submissão à aprovação da Comissão de Valores Mobiliários da Nigéria. Dada a forte procura, prevê-se um rateio das ordens, com a devolução do capital excedente aos investidores antes do início da negociação oficial das acções na Bolsa de Valores da Nigéria.